Дмитрий Езерский, инвестиционный аналитик.




Роль информации

Найти перспективную инвестиционную идею – уже большая удача, так как процесс этот больше творческий, чем рутинный. Необходимо иметь способность из огромной (и с каждым годом все увеличивающейся) горы информационного мусора выделить те немногие зерна, из которых может произрасти денежное дерево. Зачастую немаловажную роль играет круг общения инвестора, что определяет качество получаемой им информации. Чем более влиятелен (или богат) человек, тем, обычно, более ценной, в том числе "инсайдерской" информацией он обладает. Кроме того, каждый большой бизнес нуждается в ряде услуг (финансовых, транспортных, информационных и т. д.) предоставление которых может быть отдано "на откуп" друзьям и знакомым, что сильно экономит последним время и деньги, так как платежеспособный спрос обеспечен заранее.

Один крупный российский бизнесмен, собственник продовольственного холдинга, на вопрос журналиста: "Как быстро разбогатеть?" ответил: "Дружить с богатыми".

По одной из легенд Аристотель Онассис, будучи небогатым иммигрантом, как-то угостил известного аргентинского танцора греческой сигарой, которому та очень понравилась, и он заказал себе партию таких. На импорте табака из Европы в Аргентину Онассис и сколотил первоначальный капитал. Питер Линч, один из самых успешных управляющих взаимных фондов, в юности подрабатывал в гольф-клубе. По его словам "если вы хотите приобщиться к секретам фондового рынка, то лучшим местом для этого после гольф клуба может быть только торговый зал крупной биржи. Бывало, что за один раунд я пять раз подсказывал, как лучше ударить, а взамен получал пять рассказов о рыночной тактике и стратегии". Из той же серии байки про подвозивших биржевых брокеров таксистов (вариант – лифтеры), которые разбогатели, подслушивая разговоры своих пассажиров.

В России же дружба с "власть имущими" имеет особое значение. Достаточно вспомнить, скорость и масштаб (а также рентабельность для "особо приближенных" инвесторов) приватизационного процесса 90-х гг.

Значение и методы добычи инсайдерской информации замечательно показаны в классическом фильме Оливера Стоуна "Уолл-стрит".


Зерна от плевел

Следующий этап – оценка полученной информации.

Жизнеспособная идея должна обладать несколькими важными характеристиками.

Во-первых, идея должна быть понятна либо исходя из образования, предыдущего опыта инвестора, либо ввиду своей изначальной простоты, причем последний вариант предпочтительней. Прежде всего, должен быть понятен источник прибыли и, заодно уж, причина, почему эта прибыль должна оказаться именно у данного инвестора. На фондовом рынке существует интересный психологический феномен: наиболее привлекательными выглядят те компании, деятельность которых непонятна. Еще раз процитирую Питера Линча: "Можно подумать, что на Уолл-стрит действует неписанное правило: "Если ты не понимаешь, что это такое, смело вкладывай в него сбережения всей жизни. Остерегайся предприятий, которые расположены за углом и которые на виду, ищи такую компанию, которая производит непостижимый продукт".

У Нассима Талеба, автора бестселлера "Черный лебедь" встречается такое выражение "математизация чуши", когда математический аппарат используется для маскировки отсутствия логики. Чем большим количеством условий обставлен процесс получения прибыли, тем меньше шансов ее увидеть.

Видимо поэтому наиболее распространенным способом первоначального накопления капитала являются торговые операции.

На данном этапе важно сразу выделить конкурентное преимущество. Например, в проекте развития сети миникинотеатров с 3Д эффектом одним из важнейших факторов их прибыльности оказалось выгодное месторасположение: кто раньше успел занять место, тот и выиграл, так как емкость рынка данных услуг очевидно ограничена, а входные барьеры были низки. Кстати, месторасположение также определяет половину успеха ресторана или кафе.

Во-вторых, идея должна быть реализуема силами имеющихся в наличии кадров. За исключением занятий, где источником прибыли является преимущественно собственная интеллектуальная деятельность (торговля ценными бумагами, написание романов и компьютерных программ и т.д.) при оценке и последующей реализации крупных проектов инвестору зачастую требуются услуги широкого круга специалистов: технологов, маркетологов, финансистов, юристов и т.д.

Успех проекта может зависеть от ряда факторов на первый взгляд не первостепенного значения: большой парковки у супермаркета, большого склада готовой продукции для сезонного производства, нюансов технологии и т.д.

Так однажды при оценке компании производящей строительные смеси оказалось, что все производство, по сути, зависит от одного человека – автора применяемой технологии и с его уходом вполне реально возникновение трудностей с поддержанием качества продукции на декларируемом уровне.

Очевидно, что всех неожиданностей не предусмотреть, какими бы высококвалифицированными кадрами не производилась предварительная оценка, но снизить риск до приемлемого уровня вполне реально.

В дальнейшем решающее значение приобретает способность управляющей проектом команды менеджеров адекватно реагировать на возникающие угрозы, находить пути выхода из затруднительных положений, корректировать ход проекта, исходя из изменившихся условий, т.е. реализовывать так называемый реальный опцион.

Нет такого профессионала, который может успешно реализовать любой проект, и нет такого проекта, который не может успешно развалить непрофессионал.

В-третьих, и самое главное – проект должен быть реализуем финансово, т.е. в рамках реально доступных средств. Наверное, самое печальное, что может произойти с инвестором – это оказаться неплатежеспособным в середине пути. И здесь необходимо более подробно рассмотреть вторую составляющую успешного инвестирования – деньги.

Продолжение следует.